新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客|直播|?#39057;?/a>|论坛

                  研报搜索:

                  公司股票 研究机构 分析师 标题
                  高级搜索
                  股票首页 > 研究报告

                  上汽集团:高基数+主动去库存致销量下滑 买入评级

                  2019-02-14 类别:公司研究 机构:财通证券 研究?#20445;?/span>彭勇

                  [摘要]

                  ?#24405;?/p>

                  公司发布1月产销快报,实现总销量61.1万辆,同比下滑14.1%。其中上汽大众实现销量19.0万,同比下滑11.2%;上汽通用实现销量18.0万,同比下滑11.0%;上汽乘用车实现销量6.0万,同比下滑17.8%;上汽通用五菱实现销量16.0万,同比下滑20.0%。


                  同期高基数+主动去库存,总销量单月同比下滑幅度较大公司1月份销量同比下滑14.1%,跌幅有所扩大,主要原因为:1)去年同期基数较高。受?#33322;?#22240;素影响,2018年1月公司总销量71.2万辆,为去年全年单月销量峰值。2)主动去库存影响。尽管2019年1月仍?#20889;航?#22240;素影响,但由于此前行业库存处于较高水平,1月行业普遍进入主动去库存阶段,因此批售端表现较弱,零售端较强,?#33322;?#25928;应主要反应在零售端。我们认为,行业正处于逐渐?#27492;?#38454;段,公司龙头地位显著,仍有望跑赢行业迎来稳健增长。


                  合资单月同比下滑系高基数影响,环比仍有增长上汽大众、上汽通用1月销量均迎?#27492;?#20301;数下滑,主要系去年同期高基数影响,2018年1月上汽大众销量21.4万辆,上汽通用销量20.3万辆,均为去年全年单月销量峰值。环比来看,1月上汽大众环比增长11.7%,上汽通?#27809;?#27604;增长4.9%。我们认为,上汽大众近?#25913;瓿中?#26032;车上市维持较强产品力,上汽通用于2019年将有多款SUV新车上市,合资品牌销量有望随着行业?#27492;?#36814;来回暖。


                  同比环比均显著下滑,自主品牌压力较大自主品牌1月销量同比大幅下滑17.8%,主要原因为去年同期高基数与主动去库存影响,2018年1月自主品牌销量7.3万辆,为去年全年单月销量峰值。但从环比来看,自主品牌环比下滑14.0%,有所承压。


                  我们认为,经历近?#25913;?#33258;主的强产?#20998;?#26399;,自主品牌产品布局较为完善,既有RX5、i5、MGHS等主力车型承担销量,也有MarvelX这样的黑科技车型展示自身研发实力,提升自主品牌价值。随着自主品牌后续新车型不断推出,自主品牌销量在2019年有望保持稳健增长。


                  盈利预测及投资建议公司龙头地位稳固,?#23548;?#38271;年稳健增长,且分红居高不下,近年来一直维持50%以上水平。优?#23548;?高?#19978;?#29575;为公司股价提供较强安全边际。预计2018-2020年EPS分别为3.08/3.42/3.75元,对应PE分别为9.0/8.1/7.4倍。维持“买入”评级。


                  风险提示:行业景气度不及预期,公司销量不及预期。


                  查看本报告全文PDF

                  独?#19994;?#26597;

                  您认为该机构研报准确吗?

                  很准 一般 不准 55% 25% 20%

                  98765人投票

                  请点击按钮投票

                  数据推荐

                  目标涨幅最大股

                  更多

                  股票简称 最?#24405;?/th> 目标价 目标涨幅
                  9.4226.001.76%
                  19.9950.251.51%
                  17.1134.801.03%
                  26.0647.800.83%
                  29.3052.300.78%

                  机构强烈推荐股票

                  更多

                  股票简称 机构名称 评级类别 报 告
                  方正证券强烈推荐
                  方正证券强烈推荐
                  方正证券强烈推荐
                  广证恒生强烈推荐
                  方正证券强烈推荐

                  机构给予买入评级板块

                  更多

                  板块名称 机构名称 报告时间 报 告
                  广发证券03-12
                  中泰证券03-12
                  中信建投03-11
                  广发证券03-11
                  中信建投03-11

                  机构给予增持评级板块

                  更多

                  板块名称 机构名称 报告时间 报 告
                  中泰证券03-13
                  东吴证券03-12
                  东吴证券03-12
                  中信建投03-11
                  中信建投03-11
                  辽宁十一选五遗漏查询