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                  华舟应急:内外兼修打造应急产业 买入评级

                  2019-03-07 类别:公司研究 机构:广发证券 研究?#20445;?/span>?#21592;?#26976;

                  [摘要]

                  核心观点:


                  预计2018年归母净利润同比增长6.44%,内生外延同步增长公司是军用应急装备的核心总装厂,2018年业绩快报公告实现归母净利润2.24亿元(同比增长6.44%),主要受益于应急装备业务的内生增长,以及核应急公司并表带来的外延利润。


                  公司将受益于军民用应急装备行业的快速发展目前陆军正在向全域机动型转变,且国内应急救援正转向机械化,应急装备需求处于快速增长阶段。公司是国内应急交通装备领先企业,将充分受益于军民用应急装备行业的快速发展。


                  应急救援产业空间广阔,公司海外业务?#22411;?#20511;势“一带一路”国家发?#32423;?#39033;政策加强应急救援体?#21040;?#35774;,以推动应急产业的发展。


                  公司积极布局应急救援装备产品,海外业务增速较快。公司民用应急救援业务?#30740;?#25104;“国内外市场并重”的良好格局,?#22411;?#25512;动公司未来业绩增长。


                  公司是中船重工集团的应急产业上市平台公司是中船重工集团应急板块的上市平台,中船重工集团拥有多项应急资产和技术,公司?#22411;?#21463;益于集团资产整合。


                  盈利预测与投资建议:


                  预计18-20年归母净利润分别为2.24/2.69/3.26亿元,对应当前股价的PE为34/29/24倍。公司18年估值低于可比公司平均估值46xPE(TTM),具有提升空间,审慎考虑,给予公司19年36xPE估值,对应合理价值11.16元/股。我们认为公司是应急装备总装企业,应急装备业绩增长稳定,核应急公司并?#33322;?#22686;厚业绩,海外市场正在有效开拓,首次覆盖,给予公司“买入”评级。


                  风险提示:若军民用交通应急装备采购量不及预期,公司主营业务将会存在营收下滑风险;若应急产业发展进度、海外市场开拓不及预期,公司业绩增量可能低于预期。


                  查看本报告全文PDF

                  独?#19994;?#26597;

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