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                  有色金属:关注贵金属及军工新材料机会 荐4股

                  2019-06-16 类别:行业研究 机构:财通证券 研究?#20445;?/span>李帅华

                  [摘要]

                  重点:本周黄金价格?#20013;?#22823;幅?#38505;?#33267;1341美元/盎司,曾触碰至1358美元/盎司。


                  贵金属:国内经济数据全面走弱。上周国内公布了5月多项宏观数据,除此前公布的制造业PMI重回荣枯线以下外,5月工业增加值同比增速进一步回落至5.0%,5月发电?#23458;?#27604;增速大幅?#38470;?#33267;0.2%;5月固定资产投资增速从4月的5.7%大幅?#38470;?#33267;4.4%,其中基建投资增速进一步?#38470;?#33267;1.6%,房地产开发投资同比增速放缓至9.2%,制造业投资增速回升至3.2%;此外汽车、重卡、挖机等数据也呈现暗淡疲软态势。在国内经济数据全面走弱的态势下,避险情绪浓厚,贵金属将受到资金青睐。美国经济数据再度下滑,宽松预期浓厚。美国5月Markit制造业PMI终值为50.5,预期值为50.6,前值为50.6,美国5月Markit制造业PMI终值创2009年9月份以来新低,其中新订单分项自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间。本次美国制造业数据低于预期与前几日公布的5月Markit服务业指数低于预期共同证实了美国经济开始全方位的下滑。随着中美贸易战的不断升级,美国经济下滑的速度在加快,宽松预期浓厚年内恐降息,一旦美国进入降息周期,金价将正式步入一轮牛市的起点,此外避险情绪增加全球资产配置有望流向贵金属。美联储年内降息可能性进一步增强。鲍威尔4日在芝加哥发?#21592;?#31034;,美联储将采取恰当措施维持经济?#20013;?#25193;?#29275;?#21516;时美联储正在密切关注贸易谈判和其他?#24405;?#23545;美国经济前景的影响。


                  鲍威尔此番发言很可能意味着美联储在考虑降息维持经?#32654;?#24352;的可能性,预计年内美联储可能降息1-2次,黄金价格进入主升浪。


                  科?#31383;?#28176;行渐近,新材料板块风险偏好有望提升。除黄金板块外,我们认为新材料板块也具有结构性的投资机会,目前随着科?#31383;?#28176;行渐近,新材料板块风险偏好有望提升,我们重点推荐下游军工需求旺盛的军工新材料新贵楚江新材。标的详细情况请见下文。


                  铝:铝?#37327;?#26041;面,环保压力下铝?#37327;?#20215;格居高不下,铝?#37327;?#20869;涨外跌难以?#20013;?#38543;着国内氧化铝价格的回落,后续内外矿价差将逐渐缩窄。氧化铝方面,6-7月海德鲁复产无法形成有效的?#23548;?#20135;量,对国内市场的冲击有限,但随着预期的逐步落地,内外盘价差将导致氧化铝进口加剧,国内价格?#31080;?#22238;落,同时后期随着氧化铝做市力量的减弱,国内氧化铝价格难为维持在当前的位置。


                  电解铝方面,消费低迷,去库速度放?#28023;?#25104;本支撑预期扭转,铝价回落。我们认为年内铝锭库存仍有望降至100万吨以下,但考虑到国内宏观经济的走弱、外部贸易战的影响以及氧化铝的成本支撑将逐步弱化,短期铝价难有亮眼表现。


                  推荐标的:山东黄金、银泰资源、中金黄金、楚江新材。


                  风险提示:经济下滑,项目盈利不及预期;三费超预期增长。


                  查看本报告全文PDF

                  独?#19994;?#26597;

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