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                  化工:长周期下的危机意识与化工行业选择 荐10股

                  2019-06-13 类别:行业研究 机构:东吴证券 研究?#20445;?/span>柴沁虎

                  [摘要]

                  投资要点稳定的外部环境是我们经济发展的重要条件。由于基础科学的停?#20572;?#31532;三次工业革命的效应进入尾声,全球经济增长的动力不足,西方主要经济体出现了社会的全面保守化。


                  国内“三去一降一补”为特征的供给侧改革已经历时4年,出现了一些新变化。主要表现为个别省份供给侧改革已经结束,部分省份进入?#23637;?#38454;?#21361;?#22823;宗化学品面临价格高企,需求不足和产能扩张的压力。


                  外部需求存在不确定,政府部门的支持力度对产业和企业影响较大。


                  目前内外形势错综复杂,突出表现为安全压力不?#26174;?#22823;,但投入资源条件趋紧。重点关注军民融合、国企改革、自主可控、产业升级以?#25353;?#21019;新等方向。


                  从发达国家的经验看,通过军民融合发展来凝聚国家意志和全社会力量,统筹安全与发展,筑牢本国安全和发展的基石具有重要的战略意义。建议投资者重点关注宏大爆破,关注天科股份、泰和新材。


                  民营企业投资愿望不足,通过制度创新、机制创新,盘活国有企业的存量资产,协调好税收、就业等诸多问题是发展方向。关注江山股份、天科股份、苏盐井神、星湖科技、宏大爆?#39057;取?/p>

                  弯道超车的时代或已结束,通过制度套利、模式创新、平台红利快速逆袭?#35759;?#28608;增。大?#26102;盡?#22823;创新类的标的长期值得关注,重点推荐万华化学、新和成、鲁西化工、华鲁恒升这样的标的。


                  供给侧改革已经进入下半场,利基?#20998;?#20540;得关注。由于历史原因,精细化工企业较少选择一体化的发展模式,环保整治趋于常态化、规范化,中间体企业的生产经营整体承压,下游精细化工产业如能坚持一体化发展模式,生存空间、成长性打开。重点关注农化、染料以及维生素等子行业。


                  小?#20998;?#20892;药原药合成企业生存环境稳步改善。坚持一体化、系列化发展的农药原药企业会迎来毛利、价格和市场空间的三重提升。关注中旗股份、先达股份以及苏利股份。


                  偶氮类染料供给收缩,蒽醌类活性染?#32454;?#21152;值得关注。天?#25105;?#29190;炸使?#38376;?#27694;类染料产能收缩,价格可协同性增强。蒽醌类活性染料因其区位优势突出,长期坚持一体化的发展模式,长期的成长空间逐步打开。重点推荐浙江龙盛、海翔药业,关注闰土股份。


                  目前VA供求平衡偏紧,随着帝斯曼对能特和Amyris的整合,VE的格局?#19981;?#37325;回寡头格局,相关产品后市表现值得期待。非洲猪瘟使得生猪养殖格局进一?#25509;?#21270;,带动VE、VA需求增加,重点推荐新和成和浙江医药。


                  基于上述选股思路,重点关注标的汇总如下推荐标的:宏大爆破、泰和新材、万华化学、新和成、浙江医药、鲁西化工、华鲁恒升、中旗股份、浙江龙盛、海翔药业。


                  建议关注:天科股份、江山股份、苏盐井神、星湖科技、先达股份、苏利股份、闰土股份。


                  风险提示:?#22270;?#22823;幅下跌,周期化工品价格剧?#20063;?#21160;,相关项目开发进度

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                  独?#19994;?#26597;

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