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                  金融:非银龙头仍具备全年绝对收益配置价值 荐4股

                  2019-03-11 类别:行业研究 机构:中信建投 研究?#20445;?/span>张芳

                  [摘要]

                  证券业观点截至本周,券商板块已连续三周跑赢沪深300指数,绝对收益和相对收益明显。我们强调券商板块走?#39057;?#20652;化剂将在全年逐步兑现,长期行情值得期待,但三月中旬需注意由于二月社融数据带来的回撤风险。


                  流动性方面,央行维持松紧适度的货币政策,证监会多举措放宽交易限制,MSCI与富时罗素陆续提升A股纳入比重,引导个人投?#25910;摺?#22806;资与其它长线资金竞相入市,两市单日交易额已在近期?#40644;?#19975;亿大关。依托火热市场行情,2月33家上市券商合计实现营收202.04亿元(环比+14.20%),实现净利润93.09亿元(环比+48.57%),龙头券商?#23548;?#34920;现稳健,中小券商?#23548;?#24377;性明显。


                  ?#26102;?#24066;场改革方面,中央政治局会议强调“金融是国家重要的核心竞争力?#20445;?#30417;管层多项改政策革箭在弦上,科?#31383;濉?#23545;外开放、托管结算、衍生品等业务领域陆续放开,为券商带来增量收入来源。


                  短期来看,若市场行情能够?#20013;?#25237;?#25910;?#24212;关注?#23548;?#24377;性标的,逢低介入,首要关注东方证券(PB估值位于2017年以来的38%分位,上行有空间;资管和权益类自营业务强势,奠定?#23548;?#39640;弹性)。长期来看,综合实力突出、风控制度完?#39057;?#40857;头券商是政策红利的主要受益者,当前龙头券商估值为1.4-1.9倍PB,低于2017年阶段性高点的水平(1.5-2.0倍PB),更远低于2015年牛市高点的水平(4.2-4.7倍PB),上行有空间,建议关注中信证券(业务结构均衡,机构及海外客户布局超前,创新业务实力强)。


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                  独?#19994;?#26597;

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